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2017年注册会计师高频考点之《财管》(一)

  • 时间:2017-06-22
  • 发布:会计培训
  • 来源:注册会计师考试

一、高频考点:投资组合的风险与报酬

投资组合理论认为,若干种证券组成的投资组合,其收益是这些证券收益的加权平均数,但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险,投资组合能降低风险。

重点把握的结论:

1.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关,而且与各证券报酬率之间的协方差有关。

2.对于一个含有两种证券的组合,投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系。

3.风险分散化效应有时使得机会集曲线向左凸出,并产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合。

4.有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最高期望报酬率的那段曲线。

5.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险。

6.如果存在无风险证券,新的有效边界是从无风险资产的报酬率开始并和机会集相切的直线,该直线称为资本市场线,该切点被称为市场组合,其他各点为市场组合与无风险投资的有效搭配。

7.资本市场线横坐标是标准差,纵坐标是期望报酬率。该直线反映两者的关系即风险价格。

二、高频考点:外部风险

1.政治风险

(1)政治风险是指完全或部分由政府官员行使权力和政府组织的行为而产生的不确定性。

政府的直接干预也可能产生政治风险。

直接干预包括:不履行合同、货币不可兑换、不利的税法、关税壁垒、没收资产或限制将利润带回母国。

政治风险也指企业因一国政府或人民的举动而遭受损失的风险。

(2)政治风险常常分为:

①外汇管制的规定;

②进口配额和关税;

③组织结构及要求最低持股比例;

④限制向东道国的银行借款;

⑤没收资产。

2.法律风险与合规风险

(1)定义:法律风险是指企业在经营过程中因自身经营行为的不规范或者外部法律环境发生重大变化而造成的不利法律后果的可能性。

通俗来讲,法律风险就是基于法律的原因可能发生的危险及其他不良后果,即在法律上是不安全的。

合规风险是指因违反法律或监管要求而受到制裁、遭受金融损失以及因未能遵守所有适用法律、法规、行为准则或相关标准而给企业信誉带来的损失的可能性。

(2)类别:

法律风险通常包括以下三方面:

①法律环境因素,包括立法不完备、执法不公正等;

②市场主体自身法律意识淡薄,在经营活动中不考虑法律因素等;

③交易相对方的失信、违约或欺诈等。

(3)区别:

合规风险侧重于行政责任和道德责任的承担,而法律风险则侧重于民事责任的承担。

3.社会文化风险

(1)定义:

社会文化风险是指文化这一不确定性因素的影响给企业经营活动带来损失的可能。

(2)类别:

从社会文化风险成因来看,社会文化风险存在并作用于企业经营的更深领域,主要有以下方面:

①跨国经营活动引发的文化风险。

跨国经营使企业面临东道国文化与母国文化的差异,这种文化的差异直接影响着管理的实践,构成经营中的文化风险。在一种特定文化环境中行之有效的管理方法,应用到另一种文化环境中,也许会产生截然相反的结果。

随着经济全球化进程的加快,各国公司、企业跨文化的经济活动日益频繁,大量跨国公司的出现使一个公司内部的跨文化经营管理活动大量增加。由于文化不同,跨国经营管理中产生了许多误会和不必要的摩擦,影响了公司工作的有效运行。文化因素是各国企业特别是跨国经营企业走向经济全球化时面临的巨大挑战,企业必须具备识别和处理文化风险的能力,才能立于不败之地。

②企业并购活动引发的文化风险。

并购活动导致企业双方文化的直接碰撞与交流。在并购活动中许多企业往往把注意力集中在金融、财务和法律方面,很少关注组织文化可能带来的问题。而许多并购案例证明,文化整合恰恰是并购过程中最困难的任务。尤其对于跨国并购而言,面临组织文化与民族文化的双重风险。

③组织内部因素引发的文化风险。

组织文化的变革、组织员工队伍的多元化背景会导致个人层面的文化风险。越来越多的组织从不同的国家和地区招募员工,广泛开展跨国跨地区的经济合作与往来,从而使组织内部的价值观、经营思想与决策方式不断面临冲击、更新与交替,进而在组织内部引发多种文化的碰撞与交流。

即使没有并购和跨国经营,企业也会面临组织文化与地区文化、外来文化的交流问题以及组织文化的更新问题。所以,由于员工队伍多元化、组织文化变革等内部因素引发的文化风险虽然不如并购和跨国经营中的风险显著,但由于其具有潜伏性和持续性,也会给企业的经营活动造成十分重要的影响。

4.技术风险

(1)定义:

从企业角度讲,技术风险就是技术在创新过程中,由于技术本身的复杂性和其他相关因素变化产生的不确定性而导致技术创新遭遇失败的可能性,包括纯技术风险及其他过程中由于技术方面的因素所造成的风险。

(2)类别:从技术活动过程所处的不同阶段考察,技术可以划分为技术设计风险、技术研发风险和技术应用风险。

5.自然环境风险

(1)定义:

自然环境风险,是指企业由于其自身或影响其业务的其他方造成的自然环境破坏而承担损失的风险。

(2)类别:

①企业自身对自然环境造成的直接影响;

②企业与客户和供应商之间的联系而对自然环境造成的间接影响。

6.市场风险

市场风险可以考虑以下几个方面:

(1)产品或服务的价格及供需变化带来的风险。主要产品或服务的价格出人意料地上涨或下跌,可能使业务面临风险。

(2)能源、原材料、配件等物资供应的充足性、稳定性和价格的变化带来的风险。从供应者角度考察产品或服务价格及供需关系的变化就可能带来这一风险。

(3)主要客户、主要供应商的信用风险。

企业生产产品或提供劳务,并将其提供给客户,同时企业会允许客户一定时间内付款,这一过程被称为赊欠。赊欠会产生不予支付的风险。因而,主要客户信用风险主要体现为对方在账款到期时不予支付的风险。而企业的生产经营需要各种生产要素,如果供应商不能按照双方合同或协议的要求按时、保质、保量地提供这些生产要素,就产生了供应商的信用风险。

(4)税收政策和利率、汇率、股票价格指数的变化带来的风险。

①税收风险指由于税收政策变化使企业税后利润发生变化产生的风险。

②利率风险是指因利率提高或降低而产生预期之外损失的风险。

③汇率风险或货币风险是由汇率变动的可能性,以及一种货币对另一种货币的价值发生变动的可能性导致的。

④股票价格风险影响企业股票或其他资产的投资者,其表现是与股票价格相联系的。

(5)潜在进入者、竞争者、与替代品的竞争带来的风险。

7.产业风险

(1)定义:

产业风险是指在特定产业中与经营相关的风险。这一风险与企业选择在哪个产业中经营直接相关。

(2)影响产业风险的关键因素

在考虑企业可能面对的产业风险时,以下几个因素是非常关键的:

①产业(产品)生命周期阶段。

产业会经历导入期、成长期、成熟期及衰退期。处于不同时期的产业具有不同的产业风险。在导入期,产业风险非常高;在成长期,因为增长可以弥补风险,所以在此阶段可以冒险;在成熟期,企业面临周期性品牌出现的风险;在衰退期企业经营主要的悬念是什么时间产品将完全退出市场。

②产业波动性。

波动性是与变化相关的一个指标。波动性产业是指供需迅速变化上下起伏的产业。波动性产业具有较大的不确定性,使计划和决策变得更难。波动性产业一般包括电子业、软件业、房地产业和建筑业。

③产业集中程度。

在产业集中度高的产业,在位企业具有竞争优势,特别是在受政府保护的垄断产业中,某些国家公用事业公司或国家政府所管理的公司面临很小的竞争压力和风险,而在这样的产业中,新进入者就面临着很高的进入障碍和风险。在产业集中度低的产业中,产业内竞争激烈,企业面临着共同的产业风险。

三、高频考点:生产运营战略

生产运营战略是企业根据目标市场和产品特点构造其生产运营系统时所遵循的指导思想,以及在这种指导思想下的一系列决策规划、内容和程序。

(一)生产运营战略所涉及的主要因素

从生产运营战略的横向考察,所有生产运营流程都涉及转化过程,但是转化过程在四个方面或范畴上有所不同,它们分别是批量、种类、需求变动以及可见性。

1.批量:生产运营流程在所处理的投入和产出的批量上有所不同。

2.种类:企业向顾客提供的产品或服务的范围(如标准化产品、个性化产品)。

3.需求变动:即运营系统的柔性化。

4.可见性:是指运营流程为客户所见的程度。可见性决定了企业需要何种类型的服务流程来提供服务。

(二)产能计划

产能计划是指确定企业所需的生产能力以满足其产品不断变化的需求的过程。产能计划的类型包括领先策略、滞后策略和匹配策略。

1.领先策略是指根据对需求增长的预期增加产能。领先策略是一种进攻性策略,其目标是将客户从企业的竞争者手中吸引过来。这种策略的潜在劣势在于其通常会产生过量存货;过量的存货导致成本又高昂又浪费。

2.滞后策略是指仅当企业因需求增长而满负荷生产或超额生产后才增加产能。该策略是一种相对保守的策略,它能降低浪费的风险但也可能导致潜在客户流失。

3.匹配策略是指少量地增加产能来应对市场需求的变化。这是一种比较稳健的策略。

(三)质量管理

1.质量成本

质量成本又称质量费用。是指将产品质量保持在规定的质量水平上所需的有关费用。质量成本是由两部分构成,即运行质量成本(或工作质量成本,或内部质量成本〉和外部质量保证成本。

(1)运行质量成本。是指企业为保证和提高产品质量而支付的一切费用以及因质量故障所造成的损失费用之和。它又分为四类,即企业内部损失成本、鉴定成本、预防成本和外部损失成本等。

①内部损失成本。又称内部故障成本,是指产品出厂前因不满足规定的质量要求而支付的费用。主要包括:废品损失费用、返修损失费用和复试复验费用、停工损失费用、处理质量缺陷费用、减产损失及产品降级损失费用等。

②鉴定成本。指评定产品是否满足规定的质量水平所需要的费用。它是在产品生产出来之后,为了评估产品质量是否满足要求进行测试活动而产生的成本。主要包括:进货检验费用、工序检验费用、成品检验费用、质量审核费用、保持检验和试验设备精确性的费用、试验和检验损耗费用、存货复试复验费用、质量分级费用、检验仪器折旧费以及计量工具购置费等。

③预防成本。是指用于预防产生不合格品与故障等所需的各种费用。它是在产品生产出来之前为了达到质量要求而进行的一系列活动的成本。主要包括:质量计划工作费用、质量教育培训费用、新产品评审费用、工序控制费用、质量改进措施费用、质量审核费用、质量管理活动费用、质量奖励费、专职质量管理人员的工资及其附加费等。

④外部损失成本。是指产品出厂后因不满足规定的质量要求,导致索赔、修理、更换或信誉损失等而支付的费用。主要包括:申诉受理费用、保修费用、退换产品的损失费用、折旧损失费用和产品责任损失费用等。

(2)外部质量保证成本。是指为用户提供所要求的客观证据所支付的费用。主要包括:

①为提供特殊附加的质量保证措施、程序、数据所支付的费用。

②产品的验证试验和评定的费用。

③满足用户要求,进行质量体系认证所发生的费用。

2.全面质量管理。

全面质量管理(TQM)是一项很受欢迎的质量鉴证技术。其所含要素主要有以下几点:

(1)内部客户和内部供应商。企业的各个部分都与质量问题有关,需要一起合作并会相互影响。TQM提升了内部客户和内部供应商的概念。内部供应商为内部客户所做的工作最终会影响提供给外部客户的产品或服务的质量。为了满足外部客户的期望,就必须满足整个经营中每个阶段内部客户的期望。因此内部客户与质量链密切相关。

(2)服务水平协议。有些企业通过要求每个内部供应商同其内部客户达成一项服务水平协议来使内部供应商与内部客户的概念书面化。服务水平协议是对服务和供应的标准的一项声明,用于提供给外部客户,包括服务供应商的范围、反应时间和可靠性等方面的问题。 责任界定和性能标准也可能包含在这种协议中。

(3)公司的质量文化。企业中的每个人都会影响质量,质量是每个人的责任。这意味着不仅仅是那些直接参与生产和同客户打交道的人,而且每个在后台支持的人员和行政人员都会影响质量。

(4)授权。这是确认员工自身通常是关于如何提高或能否提高质量的最好信息来源。 授权包括两个关键方面:①允许员工能够自由决定如何使用掌握的技能和获得成为一个有效的团队成员所必需的新技能来完成必要的工作。②使员工对实现生产目标和质量控制负责。

全面质量管理质量成本模式是基于两个观点:一是预防成本和鉴定成本都服从管理层的影响或控制。在失败发生之前花钱预防比在失败发生之后再去检查产品或服务要好得多。二是内部损失成本和外部损失成本是预防和鉴定方面花费努力的结果。额外的预防努力将会减少内部损失成本,也可以减少外部损失成本。

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